华宝基金指数研发投资部总经理胡洁
  随着圣诞老人又一次奏响了Jingle Bells的灵动乐声，暗示着2021年已经步入了尾声。对于A股市场而言，2021年是结构性行情占据“C位”的一年，景气度是大家过去谈论较多的话题。站在21年收官之际，展望22年的资产配置，是投资者都十分关心的话题。我们可以看到中央经济工作会议把“稳字当头、稳中求进”定为2022年我国经济工作的主基调，实际上“稳字当头、稳中求进”也是2022年资产配置的主基调。
  一、稳字当头，低估值板块性价比愈发凸显
  所谓稳字当头，其实就是要寻找收益风险比相对较高的优质资产，即将过去的2021年是结构性行情分化的一年，也是板块分化加剧的一年，对于大家耳熟能详的高景气度热门赛道，当前的估值或许仍然处于中高位置，需要继续维持高成长的业绩增速才能有力支撑相对较高的溢价。因此，我们从投资性价比的角度，可以更多地关注并布局低估值板块，比如红利基金（A：501029 C：005125）和银行ETF（512800）及联接基金（A：240019 C：006697）。
  1、红利基金：
  红利指数通常以股息率为核心指标筛选成分股。股息率指标属于典型的价值指标，反映了上市公司现金分红与股价的相对水平。因此，华宝红利基金表现出了典型的价值风格特征。在下跌市中，红利基金具有较好的防御属性；在震荡行情、上涨行情以及价值风格市场中，通常也有较好的收益。目前市场上使用红利策略的指数产品不在少数。相比于其他红利指数产品，华宝红利基金在资产盈利性、风格纯粹性、策略时效性等方面存在优势。
  2、银行ETF及联接基金：
  首先，银行板块具有低估值，高分红的特征。根据Wind资讯最新数据，银行PB目前仅0.63，位于10年来绝对估值低位，处于历史底部区域；银行板块当前股息率约4.7，为近3年的高位。综合两者来看，是性价比相对较高的优质资产。再者，降准已经落地，政策信号更为积极，预计到明年上半年的降准、降息等总量政策仍可期待；从资产的风险角度看，“房住不炒”仍是大基调，但边际上的提法有些缓和，比如支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，地产信用风险有所下降。